监管风暴再起 票据市场或更趋规范
近期，票据市场再度掀起监管风暴。银监会下发了《关于排查农村中小金融机构违规票据业务的通知》，重点排查农信社等农村中小金融机构通过票据业务隐瞒自身信贷规模、逆程序开票、违规与票据中介合作等问题。
票据业务具有表内业务和表外业务的双重特征，又兼具资金和信贷双重属性，参与主体和交易环节多样，在市场结构上呈现出一定的分散性和区域性特点，因此，票据以支付结算工具为起点，近年来却更多演化为一种投融资工具。票据市场成员充分挖掘和利用其特性，市场创新层出不穷，不同类型的金融机构在票据业务链上各有定位、各取所需，市场乱象也屡见不鲜。
以此次监管文件中提到的农村中小金融机构乱用会计科目隐瞒真实交易为例，由于部分农信社利用新旧会计核算制度差异，将买断和回购在同一会计科目下处理，使其可以通过买断票据后再以做正回购的方式进行销账，导致信贷规模凭空消失。针对这一会计核算不规范行为，市场上逐渐衍生出了利用该漏洞逃避信贷规模的票据流转链：部分商业银行(行情 专区)在办理贴现后将票据卖断给农信社，农信社再将票据正回购给商业银行，这样，商业银行消减了票据信贷规模，农信社在几乎不占用规模、资金的情况下赚取了买断回购的价差，票据业务成为体外循环的"影子银行"之一。
此次票据监管行动可以说是近几年来银监会调控票据市场的延续，尤其是与2011年6月底银监会下发的《关于切实加强票据业务监管的通知》的精神一脉相承，诸如重点检查会计科目设置与执行是否规范、有无签发无真实贸易背景的银行承兑汇票等。当年该文件的下发在票据市场不啻一颗惊雷，票据市场转贴利率从当年6月的8%快速飙升至当年9月底的13%，创下了中国票据有史以来的最高报价水平。然而，今年以来前述票据流转链重新兴起，对票据市场形成较大干扰，导致监管层再度出手。
利剑高悬之下，票据市场将掀起不小波澜。据悉，被银监会特别点名的辽宁、吉林等省份的农信社和村镇银行近期已在票据市场偃旗息鼓，而票据流转链上的其他金融机构亦将受到一定影响。此次票据监管带给票据市场最为直观的影响或将是票据市场利率的走高。受监管及月末等多重因素影响，中国票据转贴报价利率(买断报价利率与卖断报价利率的中间值)从5月20日的4.18%一路上升至5月29日的4.41%，扭转了今年以来票据转贴利率持续下行、一度跌破4%关口的态势。
预计短期内部分违规机构或将得以整治和处理，商业银行经营票据业务趋于审慎，市场上通过农信社"销规模"的流转链条受到一定限制，票据市场发展将更趋规范、健康，从而更好地发挥央行货币*策工具的传导作用。但由于票据市场交易模式不断推陈出新以及监管层最终态度的不确定性，此次监管行动对票据市场到底是心理冲击还是实质开刀，仍有待观察。
临近年中，金融机构信贷规模调整的压力有增无减，过于宽松的资金面状况亦不复存在，加之监管风暴对市场的影响，预计票据市场供求关系将发生较大变化，市场利率存在上行动力。