北京什么医院白癜风好大杨创世(600233):成本影响显现 关注自主品牌进展
三季报净利润同比下降8.24%,EPS为0.4463元。1-9月公司实现营业收入72,663.61万元,归属于母公司所有者的净利润7,364.33万元,同比分别增长15.48%、-8.24%。EPS为0.4463元。业绩增长略低于预期。
公司综合毛利率下降。由于存在时滞,原材料成本的上涨对服装企业的影响在三季度开始显现出来,造成公司毛利率的下降。成本上涨对毛利率的影响在四季度仍有可能持续。
广告宣传费用和专卖店装修费的增加致使公司前三季度销售费用同比增加了98.55%。公司自主品牌的建设还在探索中,潜力较大,公司自主品牌创世、凯门的平均毛利率在45%以上,而外销市场毛利率在25%以下。公司的自主品牌渠道都是采用自营的方式,前期的宣传和渠道建设投入成本较高,影响了利润提升。
外销市场客户资源稳定,人民币升值影响可控。虽然人民币相对于欧元和美元升值使公司承受了一定的汇兑损失,对公司业绩有所影响,但我们认为公司客户资源稳定,对外销市场具有较强的掌控能力,外销市场整体将处于稳定状态。
盈利预测。公司内销市场快速增长,营业收入占比不断提高。我们认为公司未来增长点在内销市场,特别是自主品牌的顺利拓展将带动公司进入新的增长阶段。我们谨慎看好公司内销市场的增长态势,维持2010/2011年公司每股收益0.72/0.86元的预测。鉴于公司前期股价涨幅较大,将公司评级由增持下调为“中性”。
风险提示:汇率风险以及原材料成本持续快速上涨。
